投資用語集

商業不動産担保証券

英語
Commercial Mortgage Backed Securities
同意語
CMBS , 商業用不動産ローン担保証券
関連語
資産担保証券 , MBS , 証券化
カテゴリ
債券 ,

資産担保証券(ABS)の一種で商業不動産モゲージ(商業用不動産に対して実施した融資)をひとまとめにし、それを担保に証券化した商品のこと。

1983年にオリンピア&ヨーク社がニューヨークのオフィスを担保に債券を発行したのが、初のCMBSといわれていて、日本では1999年にモルガン・スタンレーが大京からマンション1,200戸を取得した際に、外資系銀行が融資したノンリコース・ローンの元利金返済を原資に証券を発行したのがのが国内初のCMBSである。

一般的なスキームとしては、オリジネーターの倒産から証券化した不動産を隔離するためペーパカンパニーであるSPCを設立し、証券会社等のアレンジャーが証券化を行い、証券化した不動産をSPCが所有し、資金を回収・管理はSPCに代わってサービサー(賃料等の回収管理をするマスターサービサー、延滞債権の回収管理をするスペシャルサービサー、オリジネーターが倒産したときオリジネーターに代わり資金回収するバックアップサービサー)が行うというものである。

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